Рейтинги

Чтобы определить стоимость того или иного финансового инструмента (ценной бумаги), нужно учесть множество факторов, характеризующих как сам инструмент и его эмитента (того, кто выпустил ценную бумагу), так и общую ситуацию в экономике. Провести такую оценку, однако, иногда очень сложно, и не все инвесторы в каждом случае могут позволить себе это сделать. Чтобы лучше понять риски вложения, они зачастую опираются на рейтинг, присвоенный той или иной ценной бумаге независимым кредитным рейтинговым агентством. Эта оценка обычно выглядит как комбинация букв, по которой можно определить, как высоко рейтинговое агентство оценивает риски вложения в тот или иной инструмент. Например, AAA — самый лучший рейтинг (надежная, стабильная компания), а C — самый худший (вероятность банкротства очень высока). Cуществует две альтернативные формы устройства рынка рейтингов. При первой схеме инвесторы платят за доступ к рейтингу, при этом для компаний, которым присваиваются рейтинги, эта услуга бесплатна. При второй схеме только компания платит за получение своего рейтинга, а инвесторы имеют свободный доступ к нему.
а) Первая схема была доминирующей на рынке рейтингов до начала 1970-х годов, а после этого периода почти во всех агентствах ей на смену пришла вторая. Предположите, почему это могло произойти? Приведите один самый важный, на ваш взгляд, аргумент.
б) Есть мнение, что вторая схема подвержена конфликту интересов. Объясните, в чем он заключается.
в) В наше время есть три крупнейших мировых рейтинговых агентства: «Standard & Poor's», «Moody's Investors Service» и «Fitch Ratings» (все три американские), которые занимают примерно 95 % рынка. Новым компаниям не удается захватить сколько-нибудь существенную рыночную долю, несмотря на то, что, казалось бы, затраты на старт подобного бизнеса не очень высоки. Предположите, что может быть таким прочным барьером для входа на рынок рейтингов?