Задача
В олимпиадах
Заключительный этап ВОШ — 2015
Раздел
Баллы
25
Темы
Свойства
Сложность
(4 оценок)
Автор
12.04.2015, 17:45 (Данил Фёдоровых)
04.01.2017, 01:30
04.01.2017, 01:30
(0)
Во второй половине 1900-х годов стали популярными сделки по покупке одних компаний другими, называемые финансируемым выкупом (leveraged buy-out), или, сокращенно, LBO. Их суть такова: пусть X - относительно небольшая компания, стабильно приносящая доход, а А - компания, решившая купить X. При «обычной» сделке компания А оплатила бы за счет собственных средств 100% активов компании X. после чего сразу получила бы доступ к ее активам. В отличие от этой схемы, при LBO компания А оплачивает из собственных средств лишь незначительную долю от стоимости сделки (скажем, 20%), а оставшуюся часть (80% от стоимости сделки) оплачивает за счет взятого кредита в банке. При этом долговые обязательства по кредиту теперь будут числиться на счетах компании X. Эти обязательства будут погашаться в течение нескольких лет за счет прибыли, генерируемой компанией X. Так как прибыль компании X в результате выплаты долгов сократится, то X будет платить меньшую сумму в виде налога на прибыль. Эта разница по сравнению со случаем «обычной» сделки по приобретению X осядет в компании А, что делает такой вид сделок привлекательным для покупателей. После того, как долг будет полностью выплачен, контроль над компанией X перейдет к А.
(а) Опишите потенциальные риски инвесторов из компании А и банка-кредитора.
(б) Все крупнейшие за всю историю сделки LBO произошли в течение 20 лет между 1988 и 2007 годами. Почему после 2007 года не было крупных LBO?
Все задачи этой олимпиады
1-й тур: Задачи
Задача | Баллы |
---|---|
Два завода | 25 |
Налоги | 25 |
Повышение квалификации | 25 |
Слияния и поглощения | 25 |
Такси | 25 |
Экономисты-неудачники | 25 |
2-й тур: Задачи
Задача | Баллы |
---|---|
Бесплатные услуги | 25 |
Война?! | 25 |
Государственный долг | 25 |
Дороги и ... | 25 |
Ожидания | 25 |
Учитель и ученики | 25 |