Качественные вопросы «Текущая монетарная политика ЦБ»
Часть 4.
Снова обратимся к интервью Ксении Юдаевой:
«Мы одна из стран с fear of floating — боязнью плавающего курса, и, на мой взгляд, это связано не с тем, что население хорошо понимает характер сырьевой и валютной зависимости бюджета и доходов в стране, а с тем, что валютный курс рассматривается как главная переменная, хорошо прогнозирующая инфляцию. И это во многом еще наследие 1990-х гг., когда действительно инфляция и валютный курс шли обычно в одном направлении, причем достаточно быстро. Пока мы не добьемся снижения инфляции и ее закрепления на достаточно низких уровнях, эта боязнь плавающего курса будет оставаться, хотя за последние годы она уменьшилась. Я привожу всем пример Австралии: австралийский доллар с января 2013 г. подешевел к доллару США примерно на ту же величину, что и российский рубль. Ситуация с инфляцией в Австралии при этом как была, так и остается спокойной, и инфляция там существенно ниже, чем в России. И население на курс мало смотрит»
Как вам известно, в России население смотрит на курс очень пристально, и в моменты сильного падения рубля у обменников моментально выстраиваются очереди.
Еще Ксения Юдаева говорит о том, что Центральный Банк многие ругают за то, что ключевая ставка слишком низкая с точки зрения валютного курса и слишком высокая с точки зрения реальной экономики.
Вопросы:
1. Объясните, почему ключевая ставка ЦБ в России слишком высокая с точки зрения реальной экономики.
2. Объясните, каким образом валютный курс может влиять на внутреннюю инфляцию в стране. (Вспомните, что практически все товары повседневного пользования и продукты питания содержат импортные компоненты).
3. Теперь объясните, почему ключевая ставка ЦБ в России слишком низкая с точки зрения валютного курса.
А теперь очень важный заключительный вопрос:
3 марта 2014 года, когда на фондовом, валютном и долговом рынках России происходила паника в связи с обострением ситуации на Украине в прошедшие выходные, ЦБ России принял решение повысить ключевую ставку сразу на 1.5% (150бп), и выступил на рыне продавцом валюты с практически неограниченными интервенциями. Трейдеры на рынке говорили, что ЦБ «стоит как скала», что такого они не видели много лет. Де-факто, ЦБ в этот день перешел в режим фиксированного курса, что полностью противоречит всем словам Ксении Юдаевой из интервью выше. Вопрос: почему ЦБ так поступил?
Часть 4.
Снова обратимся к интервью Ксении Юдаевой:
«Мы одна из стран с fear of floating — боязнью плавающего курса, и, на мой взгляд, это связано не с тем, что население хорошо понимает характер сырьевой и валютной зависимости бюджета и доходов в стране, а с тем, что валютный курс рассматривается как главная переменная, хорошо прогнозирующая инфляцию. И это во многом еще наследие 1990-х гг., когда действительно инфляция и валютный курс шли обычно в одном направлении, причем достаточно быстро. Пока мы не добьемся снижения инфляции и ее закрепления на достаточно низких уровнях, эта боязнь плавающего курса будет оставаться, хотя за последние годы она уменьшилась. Я привожу всем пример Австралии: австралийский доллар с января 2013 г. подешевел к доллару США примерно на ту же величину, что и российский рубль. Ситуация с инфляцией в Австралии при этом как была, так и остается спокойной, и инфляция там существенно ниже, чем в России. И население на курс мало смотрит»
Как вам известно, в России население смотрит на курс очень пристально, и в моменты сильного падения рубля у обменников моментально выстраиваются очереди.
Еще Ксения Юдаева говорит о том, что Центральный Банк многие ругают за то, что ключевая ставка слишком низкая с точки зрения валютного курса и слишком высокая с точки зрения реальной экономики.
Вопросы:
1. Объясните, почему ключевая ставка ЦБ в России слишком высокая с точки зрения реальной экономики.
2. Объясните, каким образом валютный курс может влиять на внутреннюю инфляцию в стране. (Вспомните, что практически все товары повседневного пользования и продукты питания содержат импортные компоненты).
3. Теперь объясните, почему ключевая ставка ЦБ в России слишком низкая с точки зрения валютного курса.
А теперь очень важный заключительный вопрос:
3 марта 2014 года, когда на фондовом, валютном и долговом рынках России происходила паника в связи с обострением ситуации на Украине в прошедшие выходные, ЦБ России принял решение повысить ключевую ставку сразу на 1.5% (150бп), и выступил на рыне продавцом валюты с практически неограниченными интервенциями. Трейдеры на рынке говорили, что ЦБ «стоит как скала», что такого они не видели много лет. Де-факто, ЦБ в этот день перешел в режим фиксированного курса, что полностью противоречит всем словам Ксении Юдаевой из интервью выше. Вопрос: почему ЦБ так поступил?
Факультет экономических наук НИУ ВШЭ